Ключевая мысль
Вице‑президент и финансовый директор Сбера Тарас Скворцов заявил, что у российских банков сейчас нет свободной рублевой ликвидности для покупки облигаций федерального займа (ОФЗ). По его словам, основная часть средств у банков направлена на кредитование клиентов, а покупка ОФЗ возможна лишь при наличии избыточной ликвидности и уверенности в ней.
«Сегодня банки имеют только средства, чтобы кредитовать клиентов… А ситуация сейчас обратная»
Почему возник дефицит ликвидности?
Скворцов связывает дефицит с оттоком наличных из банков — примерно на уровне 2 трлн рублей с начала года. Это уменьшило свободные ресурсы, которые обычно идут на покупку государственных бумаг.
Минфин завершил первую половину года с дефицитом около 5,7 трлн рублей и столкнулся с перерасходом по оборонным статьям. Ожидается, что дополнительные военные расходы могут увеличить потребность в займах на 2–3 трлн рублей сверх планов.
В изначальный план заложены были заимствования на рынке на 4,4 трлн рублей, однако в июле аукционы по госдолгу были приостановлены: цены на ОФЗ упали, доходности выросли, а покупавшие бумаги банки понесли значительные убытки на отрицательной переоценке (оценки — около 200 млрд рублей).
Поддержка со стороны Центробанка
Центробанк активно кредитует кредитные организации, покупающие госдолг: с начала года регулятор направил в банковскую систему дополнительные кредиты на сумму порядка 2,3 трлн рублей, общий долг банков перед ЦБ составляет приблизительно 6 трлн рублей. Это помогает частично компенсировать дефицит ликвидности и поддерживать финансирование бюджета.
Прогнозы по бюджету и экономике
В бюджете‑2026 планировалось снизить дефицит до 3,8 трлн рублей, но реальные оценки показывают возможный дефицит в диапазоне 6,5–7,5 трлн рублей. По прогнозам некоторых аналитиков, расходы могут превысить заложенные уровни на несколько триллионов рублей.
При этом существуют риски снижения нефте- и газовых доходов (включая влияние субсидий и расходов на восстановление инфраструктуры) и сокращения несырьевых поступлений. В случае замедления экономики во второй половине года возможна рецессия, что может привести к недобору налоговых поступлений (примерно 600–800 млрд рублей по НДС и другим налогам).
В сумме это делает задачу Минфина по привлечению средств на внутреннем рынке более сложной — при ограниченной ликвидности и высокой волатильности рынка госбумаг необходимость в поддержке со стороны регулятора и корректировке бюджетных планов возрастает.
