Топливный кризис отбросил деловую активность России к уровням весны 2022 года

Индикатор бизнес‑климата Банка России по итогам опроса более 12 тыс. предприятий в июне упал до −3,6 пункта против 0,9 в мае. Ноль отделяет рост от спада, поэтому нынешний уровень соответствует состоянию весны 2022 года.

Ухудшились и текущие оценки компаний, и их ожидания: спад зафиксирован в большинстве отраслей и во всех группах предприятий — крупных, средних и малых. По ряду составляющих индикатора июнь стал худшим месяцем с апреля 2022 года.

Причины и цепные эффекты

Перебои с поставками топлива после ударов по перерабатывающей инфраструктуре привели к сокращению выпуска нефтепродуктов и вызвали широкий удар по экономике. Выпуск нефтепродуктов сократился примерно на 13,5% в мае, что отразилось на добыче, логистике, сельском хозяйстве и торговле.

• Основной вклад в падение деловой активности дали сферы услуг и торговли;
• сокращение наблюдается в добыче полезных ископаемых и транспортировке;
• цепная реакция затронула сельское хозяйство и логистику.

Ценовые ожидания и инфляция

После нескольких месяцев снижения ценовые ожидания бизнеса развернулись вверх: ожидаемый годовой темп роста цен вырос с 4,3% до 5,8%. Одновременно с этим ускоряется фактическая инфляция — с начала года она составила около 4,6%.

Центральный банк сохраняет высокую ключевую ставку, но опережающие прогнозы по инфляции были пересмотрены вверх: консенсус‑оценки по инфляции на этот год выросли заметно, что усиливает риск дальнейшего роста цен.

Структурные ограничения и прогнозы

Рост экономики в январе–мае близок к нулю — около 0,2% в годовом выражении; промышленное производство выросло примерно на 0,4% за пять месяцев. При этом положительная динамика в основном обеспечивается военными и связанных с госзаказом секторах, тогда как в гражданских отраслях выпуск сокращается с середины 2024 года.

Аналитики отмечают признаки «структурного истощения»: не хватает рабочей силы, технологий и производственных мощностей. Бюджетный дефицит за первое полугодие значительно вырос, и новые бюджетные вливания всё чаще стимулируют инфляцию, а не реальный рост выпуска.

Опережающие индикаторы указывают на высокую вероятность рецессии в ближайший год; при её наступлении она может затянуться более чем на год.