Кратко
Резкое сокращение импорта сырой нефти в Китае помогло сдержать рост цен после эскалации на Ближнем Востоке. Но мировые рынки нефтепродуктов испытывают дополнительное давление из‑за ограничений поставок и запретов на экспорт, и остается неясным, хватит ли экспортного восстановления из КНР, чтобы облегчить дефицит.
Импорт нефти из Китая и транзит через Ормузский пролив
Импорт нефти по морю в Китай в июне упал до примерно 5,96 млн баррелей в сутки — минимум более чем за десять лет и заметно ниже среднего в 10,66 млн баррелей в сутки за три месяца до начала конфликта в конце февраля. Во время краткосрочного перемирия транзит через Ормузский пролив частично восстановился, но возобновление ударов и угроз судоходству вновь ставит под сомнение стабильность поставок.
Дефицит нефтепродуктов и воздействие со стороны России
Решение России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ усугубило сжатие мирового рынка нефтепродуктов. Россия — второй по величине экспортер дизеля, и прекращение поставок пришлося на пиковый спрос в Северном полушарии для сельского хозяйства и строительства.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне сократился до примерно 5,19 млн баррелей в сутки — рекордно низкий уровень с начала наблюдений в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя в 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до конфликта.
Как ведёт себя экспорт из Китая
После начала конфликта Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт ряда нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок. Экспорт лёгких и средних дистиллятов упал в апреле почти до 350 тыс. баррелей в сутки, затем немного восстановился — до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне, оставаясь существенно ниже среднего в 719 тыс. баррелей в сутки до конфликта.
Власти ослабили ограничения, и в июле экспорт может вырасти: по оценкам торговых источников, поставки дизеля, авиакеросина и бензина могут достигнуть примерно 3 млн метрических тонн (≈800 тыс. баррелей в сутки). Сторонние оценки на момент публикации давали около 585 тыс. баррелей в сутки, но они, вероятно, будут пересмотрены в сторону повышения по мере уточнения данных.
Цены и перспективы
Нефтепродукты торгуются дороже, чем до эскалации: сингапурский газойль сейчас заметно выше уровня конца февраля. После краткого снижения в конце июня котировки восстановились и демонстрируют устойчивый рост. На фоне угроз танкерам и сокращения запасов давление на цены может сохраняться даже при ожиданиях возможного урегулирования конфликта.
Даже рост экспорта из Китая в ближайшие месяцы вряд ли полностью компенсирует сокращение поставок из других источников: Пекин, по‑видимому, готов использовать собственные запасы и не стремится к немедленному доведению мировой торговли до довоенных объёмов.
