ВТБ пересматривает планы после неожиданного шага Центробанка
ВТБ повысил прогнозы по ключевой ставке на 2026–2027 годы после июньского решения Совета директоров Банка России и планирует пересмотреть бизнес‑планы и стратегию, сообщил первый заместитель президента — председателя правления, финансовый директор банка Дмитрий Пьянов.
Пьянов охарактеризовал июньское снижение ставки на 0,25 процентного пункта, прошедшее вопреки консенсусу, как значимое действие регулятора и допустил, что рынок может получить «еще один холодный душ» после следующего заседания.
Центробанк снизил ключевую ставку до 14,25% на фоне роста проинфляционных рисков из‑за более мягкой бюджетной политики и ухудшения ситуации с топливом. Глава регулятора указывала, что на следующем заседании может быть пересмотрена среднесрочная траектория ставки с учетом бюджетного стимула.
Ранее в макропрогнозе ВТБ закладывалось снижение ставки по 0,5 процентного пункта на каждом заседании; теперь банк вынужден корректировать траекторию ключевой ставки для обновления отчетности за полугодие, внутренних проектировок, бизнес‑планов и стратегии.
Если раньше регулятор рассчитывал, что структурный дефицит бюджета будет сбалансирован уже в 2026 году, то эти ожидания, по словам Пьянова, оказались чрезмерно оптимистичными.
Министр финансов Антон Силуанов дал понять, что выход на нулевой первичный дефицит бюджета переносится, и теперь его планируют достичь только в 2029 году.
ВТБ ожидает более медленного снижения ключевой ставки: из четырёх заседаний в 2026 году три могут закончиться понижением на 0,25 п.п., одно — паузой. При этом прогнозная траектория на 2027 год будет существенно повышена.
Решение о дальнейшем изменении траектории будет зависеть от первичного бюджетного дефицита на следующий год; окончательные выводы, по оценке банка, можно будет сделать после уточнений в сентябре.
По оценке ВТБ, ключевая ставка к концу 2026 года может составить примерно 13,5% вместо ранее ожидаемых 12%, а средний прогноз на 2027 год повысится до 10–12% с предыдущих 8–10%.
Такие изменения окажутся существенными для рынков: возможен резкий пересмотр прогнозной траектории и связанное с этим очередное усиление волатильности.
Июньское решение регулятора уже усилило распродажу на рынке акций и ОФЗ: начало недели трейдеры назвали «черным понедельником» из‑за волны маржин‑коллов, когда многие бумаги второго и третьего эшелонов падали более чем на 10%.
