Минфин России в мае возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Минфин России объявил, что с мая 2026 года вернётся к операциям с иностранной валютой и золотом на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила. Эти операции были приостановлены в начале марта на фоне снижения нефтегазовых доходов.

По заявлению ведомства, возобновление интервенций направлено на «повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий» и снижение влияния волатильности рынка энергоносителей на экономику и финансовую систему страны.

Минфин сообщил, что объём операций, отложенных за март и апрель, будет учтён при определении размера интервенций в мае. Параметры будут, как и раньше, публиковаться в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Отказ от валютных интервенций и пересмотр бюджетного правила

В начале года резкое падение нефтегазовых доходов создало риски ускоренного сокращения средств резервного фонда. На этом фоне Минфин в конце февраля объявил о планах снизить уже в 2026 году цену отсечения в бюджетном правиле и временно отказаться от валютных операций до июля.

Однако последующий скачок цен на нефть, спровоцированный войной в Иране, позволил отложить корректировку бюджетного правила до следующего года. Приток экспортной выручки привёл к укреплению рубля и поставил под вопрос целесообразность длительной паузы в валютных интервенциях.

Около недели назад министр финансов Антон Силуанов сообщал, что правительство обсуждает возможность более раннего, чем планировалось, возвращения на валютный рынок.

Оценки аналитиков и влияние на рубль

Главный экономист ВТБ Родион Латыпов оценивает, что с 8 мая по 4 июня Минфин может приобрести иностранной валюты на 300–400 миллиардов рублей, если налоговая цена на нефть до конца апреля удержится на уровне первой половины месяца — около $99 за баррель.

По его словам, такой объём покупок как минимум способен остановить дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время. На новостях о возвращении министерства на валютный рынок российская валюта начала ослабевать.

Как работает бюджетное правило

В соответствии с действующим бюджетным правилом, если цена нефти опускается ниже установленного порогового значения (в текущем году — $59 за баррель), Минфин продаёт валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Это поддерживает курс национальной валюты.

Когда фактическая цена нефти оказывается выше порога, Минфин, наоборот, использует рублёвые средства для покупки иностранной валюты, пополняя Фонд национального благосостояния. Такие операции, как правило, оказывают ослабляющее воздействие на рубль.