Кратко
Первый заместитель президента‑председателя правления и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов предупредил о возможности «краткосрочной дестабилизации» на рынке юаневой ликвидности после того, как Минфин возобновит операции в рамках бюджетного правила в мае.
План Минфина и сроки
Минфин сообщил, что покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния начнутся с 8 мая; ежедневный объём операций будет объявлен на следующей неделе.
Динамика ставок по юаню
По словам Пьянова, рынок уже пережил резкий дефицит китайской валюты в феврале—марте, когда ставки по привлечению юаней поднимались до 42–43%, а в апреле опустились до примерно 0,3%, что свидетельствует о высокой волатильности.
Он отметил, что покупки Минфина (и операции Центрального банка как агента Минфина) «по сути стерилизуют часть ликвидности, существующей на рынке, не предоставляя ничего взамен», и это может служить краткосрочным фактором дестабилизации процентных ставок.
Оценки влияния на курс рубля
Аналитики Совкомбанка оценивают возможные покупки по бюджетному правилу в мае в порядка 20 миллиардов рублей в день (с учётом корректировок ЦБ — около 15 миллиардов). При этом ожидается, что сильные экспортные продажи (примерно $47–49 млрд) могут привести к небольшому укреплению рубля — примерно на 1% в среднем за месяц.
Риски для банков и кредитования
Пьянов отметил, что на текущем этапе отрасли, включая банки, не привлекаются к проработке возможного налога на сверхприбыль, однако состояние бюджета позволяет допустить появление таких мер. Он предупредил, что введение налога увеличит нагрузку на банковский сектор, тогда как банкам требуется дополнительный капитал для выполнения требований регулятора по надбавкам в рамках базельских стандартов.
По его мнению, налог на сверхприбыль может привести к сокращению кредитования экономики и ослаблению кредитного импульса.
Что важно отслеживать
- Начало покупок юаней Минфином и объём операций (с 8 мая).
- Динамика краткосрочных юаневых ставок после возобновления покупок.
- Влияние операций на рублёвую ликвидность и кредитный рынок.
