Главное
Заместитель председателя Банка России Алексей Заботкин заявил, что для бизнеса гораздо более разрушительна высокая инфляция, чем несколько лет работы при высокой реальной процентной ставке.
- ЦБ обращает внимание на реальную ставку — номинальная ставка минус ощущаемая инфляция.
- По оценке регулятора, сезонно скорректированные месячные темпы роста цен в апреле и, вероятно, в мае составили около 2–3%.
- Ожидаемая инфляция пока выше целевых 4–5%, поэтому реальная ставка остается высокой.
Почему важна не только номинальная ставка
Заботкин пояснил, что именно ожидаемая инфляция формирует реальную ставку и влияет на поведение домохозяйств и бизнеса. Пока ожидания инфляции остаются выше 4–5%, эффект от снижения номинальной ставки ограничен.
«Поэтому при высокой инфляции бизнесу жить гораздо хуже, чем два года пожить при высокой реальной процентной ставке.»
Оценки уровней доходности
Зампред оценил уровень реальной ставки в диапазоне 8–10%. Для государственных облигаций (ОФЗ) реальная доходность сейчас, по его оценке, составляет примерно 7,5–8%.
Опыт стран с длительной инфляцией показывает, что сохранение реальных ставок на уровне около 8–10% помогало вернуться к макроэкономической стабильности и затем перейти к умеренным ставкам в долгосрочной перспективе.
Влияние волатильных компонентов
В апреле–мае на месячные темпы роста цен в значительной степени повлияли волатильные компоненты, в том числе более раннее удешевление овощей, чем обычно. При этом устойчивые годовые темпы роста, по данным регулятора, составляют 4–5%.
Заботкин также подчеркнул, что уровень инфляции напрямую сказывается на покупательной способности населения, издержках бизнеса и предсказуемости условий ведения экономической деятельности.
